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责任编辑：钟艳蓉摩根士丹利发表研究报告，称南航（01055）上半年撇除汇兑影响，盈利升16.1%，令人意外，因燃油价格于上半年上升。该行称，上半年的盈利相等于全年预期的42%，但按中国会计准则，取得4.07亿人民币的亏损，主要是由于汇兑损失和燃油成本所致。

第二个债务长周期大致从2001年开始至今，期间大致经历了4个小周期波动，目前大致处于第四个周期末尾。2001年开始美国进入第二个快速加杠杆时期，增量杠杆带动GDP增速开始反弹，至2004年达到阶段高点，债务规模大致在2009年达到阶段高点，CPI也于附近达到3.8%的高位；随后增量杠杆回落并至低位小周期波动，存量杠杆也进入横盘阶段，GDP增速则温和回升，至今未出现明显的新一轮杠杆抬升期。

菲律宾镍矿供应同样变数颇多。菲律宾总统杜特尔特7月2日表示，由于对环境的破坏，他将很快停止一切与菲律宾矿产资源开采相关的活动。中国是菲律宾矿石最大的出口国家，根据开采速度来算菲律宾镍矿可采年限或仅能维持6年，因此无论是该国实际供应能力还是政策限制措施，菲律宾未来的镍矿资源增量十分有限。

机构二季度末持有游族网络股份数量占流通股份比例也超过10%，该股较2638点时的股价下跌48.36%。此外，上述五大机构持有昆仑万维、岭南股份、华力创通的股份数占流通股的比例均超过5%。从机构持股占总股本比例的变动来看，16股获机构二季度集体增持，其中，慈文传媒、游族网络、申通快递、朗姿股份4股持股比例较一季度末提升了一个百分点以上。

化解债务的三条路径和中国政府选择债务出清、债务透支、环境变革是债务周期演变的三条路径。在每一个债务长周期的开始，债务小周期的扩张带来经济腾飞；而在长周期的末尾，是债务边际拉动力不足导致经济衰退。从美国和日本的经验来看，应对杠杆率存量过高引发的经济衰退有三条出路：一是类似于日本经济1996年~2006年期间，迅速拉高杠杆率导致长债务周期被压缩，透支了举债增长的空间，从而陷入债务-通缩的被动局面；二是类似于美国次贷危机之后部分市场主体快速出清，虽然当年GDP增速大幅下跌，但是随后的债务短周期对经济的带动较前一轮周期更为健康，经济增速温和回升；三是大环境的变革，如金融创新、制度改革、科技进步等，由此引起社会可承受的中性杠杆率存量的上升。

受整个行业严监管及下行周期的影响，互联网金融行业在倒闭潮和挤兑潮中渡过了艰难的2018年，曾经在行业高峰期参与互联网金融业务的二三四五，开启了向互联网信息服务为主导的转型。据二三四五相关负责人透露，未来，公司将继续加强互联网金融领域的多元产品布局，逐步利用AI、大数据等新技术手段完善风险控制体系。